黃金十年,價(jià)值論壇(杭州站)——大變局 大機會(huì )
2019-04-27 18:02:04來(lái)源:中方信富
分享到:

杭州002.jpg

張松(天瑞):如何理解大變局、大機會(huì )下的A股

2019年之所以稱(chēng)為“大變局,大機會(huì )”,意思是整個(gè)A股生態(tài)結構要發(fā)生變化,原來(lái)莊家和散戶(hù)對立,但以后可能是機構和機構之間對立,中資和外資對立。

我把A股“黃金十年”分為三個(gè)階段:

第一是醒來(lái)中國?,F在3000點(diǎn)很多投資人還沒(méi)有醒過(guò)來(lái),上周因股指期貨的推出把市場(chǎng)打下去了,好多投資人問(wèn),天瑞你不是預計未來(lái)市場(chǎng)可以漲到4000點(diǎn)嗎?3000點(diǎn)這個(gè)地方推出股指期貨,未來(lái)1000點(diǎn)還有戲嗎?我答復說(shuō):“不要那么短視,股指期貨從中長(cháng)期的角度上來(lái)講,一定會(huì )引導長(cháng)期戰略投資者進(jìn)入中國市場(chǎng),尤其是海外投資者?!?/span>

眾所周知,在多空博弈的市場(chǎng),沒(méi)有股指期貨這樣的金融工具做對沖,海外資金資本基本上是不敢輕易入市的。原來(lái)A股市場(chǎng)是單邊交易,2015年推出股指期貨后,造成市場(chǎng)劇烈波動(dòng),隨后很快就被封閉掉了,所以外資剛剛想要進(jìn)來(lái)的時(shí)候基本上就失去了這種熱情。

第二“西方不亮,東方亮”。2018年中美貿易摩擦在不斷升級與膠著(zhù)的狀態(tài)下,天平逐漸傾向中國,并且中國已取得了一定的優(yōu)勢,什么優(yōu)勢呢?在2019年1月份,美國突然出現了長(cháng)期國債和短期國債倒掛的情況,按理說(shuō)應該是長(cháng)期國債的收益率高,短期國債收益率低一些。但美國市場(chǎng)的倒掛也就是短期國債利率變高,長(cháng)期國債利率反而降低,這種情況在美國歷史上有三次,每一次出現后都引發(fā)美國長(cháng)期金融危機的出現,這說(shuō)明什么?說(shuō)明美國投資人對美國股市已經(jīng)有所擔心了,他們把錢(qián)從股市中撤出,然后去買(mǎi)國債,長(cháng)期國債不夠買(mǎi),就買(mǎi)短期國債,所以短期國債收益率就起來(lái)了。正是在這樣一種背景下,中國通過(guò)一系列的政策開(kāi)放,吸引外資介入A股,使中國資本市場(chǎng)逐步走向良性循環(huán)。我認為目前的市場(chǎng)狀況正在按我之前的預言“西方不亮,東方亮”運行著(zhù)。

第三A股的春天。大家說(shuō)現在A(yíng)股是不是春天?前兩天有人說(shuō)股市的春天來(lái)了,我說(shuō)還要再等等,剛才楊德龍也說(shuō),現在基金發(fā)不出去,我覺(jué)得大家還在徘徊觀(guān)望中。到底股市春天來(lái)沒(méi)來(lái),從現在基金發(fā)售的狀況來(lái)看,我覺(jué)得還沒(méi)有來(lái),還有點(diǎn)冷,稍微有一點(diǎn)政策調整就會(huì )引發(fā)投資人比較大的恐慌,所以認為春天還沒(méi)有來(lái)到,但股市真正到10000點(diǎn)時(shí),那就是感動(dòng)中國了,也就是中國資本市場(chǎng)可能已成為全球最大的資本市場(chǎng)了,中國的投資人已經(jīng)在享受政策紅利,改革紅利,享受了萬(wàn)點(diǎn)行情帶給我們的投資機遇了,如果真能實(shí)現的話(huà),也就是說(shuō)資本的大變局將會(huì )來(lái)A股的大機會(huì )。

水皮:解讀科創(chuàng )板對投資者機遇與風(fēng)險

開(kāi)門(mén)見(jiàn)山!黃金十年沒(méi)有“牛市”兩個(gè)字,因為牛市需要做明確的定義,每個(gè)人印象中的“牛市”它概念不一樣,我們說(shuō)黃金十年,因為中國資本市場(chǎng)會(huì )進(jìn)入到一個(gè)股權融資的大時(shí)期,在這個(gè)過(guò)程中的確是有大機會(huì ),但是什么叫大機會(huì )?

年年創(chuàng )新高,這叫牛市,有沒(méi)有這樣的牛市?很難。中國股市不是一路往上走的過(guò)程,而是上下震蕩的過(guò)程。而中國股市既不是牛市,也不是單純意義上的熊市,而是什么?猴市。

現在的指數跟十年前的指數點(diǎn)位是一樣的。但是如果你把握住了過(guò)去十年上下震蕩這個(gè)機會(huì ),你就很厲害了。價(jià)值投資者相對的是股票的內在價(jià)值,叫價(jià)值投資。所以投資前提一定是保險為主。有錢(qián)再有本錢(qián),留得青山在,不怕沒(méi)柴燒。

所以大家記住,既然談十年,這個(gè)過(guò)程中間機會(huì )有的是,不要追高!我想告訴大家,未來(lái)3-5年,價(jià)值中樞依然在3000點(diǎn)。那么圍繞3000點(diǎn)上下波動(dòng),往下2500,特別正常。因為市場(chǎng)就一個(gè),資金就這點(diǎn),未來(lái)如果市場(chǎng)正?;脑?huà),資金壓力需求更大。

我上周的評論題目就是“狼來(lái)了”,所以告訴大家還是圍繞3000點(diǎn)上下震蕩,震蕩幅度越大,你把握住的高點(diǎn)跟低點(diǎn),機會(huì )就越多。

科創(chuàng )板推出意義非常大,大在哪呢?可以引領(lǐng)我們A股打破目前整體震蕩格局??苿?chuàng )板不完全是IPO來(lái)的,它兼容了幾個(gè)板的特征?一、國際版;二、戰略新興板。

所以今年的科創(chuàng )板的確是重頭戲,估計6月上旬就會(huì )出來(lái)。中國資本市場(chǎng)現在這個(gè)狀況,不靠科創(chuàng )板來(lái)突破,也無(wú)法再進(jìn)一步改革。而科創(chuàng )板屬于高風(fēng)險、高刺激的地方,因此,未來(lái)一段時(shí)間短期走勢,科創(chuàng )板一定會(huì )分流相當一部分資金。

十年前創(chuàng )業(yè)板在9月推出,最低跌到585.44點(diǎn),后面2015年這波行情到4000來(lái)點(diǎn),翻了將近六倍多。一個(gè)月以后科創(chuàng )板推出,那么科創(chuàng )板會(huì )不會(huì )演化這個(gè)過(guò)程?大家拭目以待。

但我覺(jué)得即便不會(huì )100%的復制,但是也有一些軌跡可尋。到后期,科創(chuàng )板會(huì )有一些公司脫穎而出,然后再重新走出真正的爆發(fā)性行情。

所以剛開(kāi)始主要是看戲,后期慢慢的開(kāi)始甄選。我覺(jué)得科創(chuàng )板可能更適合做概率性的投資組合。一定也是一個(gè)賭概率的游戲。

楊德龍:把握歷史建倉時(shí)機,積極擁抱A股黃金十年

國家對于科創(chuàng )板投資較大,大家也很關(guān)注,第一只科創(chuàng )板基金銷(xiāo)售火爆,上線(xiàn)10個(gè)億,一天就賣(mài)了100億。爆款基金的風(fēng)險是很大的,大家對他的預期期望太高了。

科創(chuàng )板優(yōu)勢在哪?第一,專(zhuān)業(yè)投資人幫你選股,第二,分散投資。分散投資之后,你買(mǎi)到成功公司的可能性就大了。

我認為科創(chuàng )板的公司成功概率低于創(chuàng )業(yè)板,創(chuàng )業(yè)板對于上市條件有5000萬(wàn)的盈利要求,這就必須有相對成熟的盈利模式,而科創(chuàng )板沒(méi)有。嚴格意義上,科創(chuàng )板的公司并不是成熟的上市公司,投科創(chuàng )板公司的風(fēng)險很大。而關(guān)于科創(chuàng )板定價(jià),初創(chuàng )企業(yè)的定價(jià)很難,不能用二級市場(chǎng)的傳統定價(jià)思路去給科創(chuàng )板公司定價(jià)。

所以我建議大家盡量通過(guò)科創(chuàng )板基金參與,不要自己直接在科創(chuàng )板買(mǎi)賣(mài)。選基金的時(shí)候看兩點(diǎn):1.擇基,選哪個(gè)基金,2.擇時(shí),何時(shí)申購,何時(shí)贖回。一定要選會(huì )判斷大盤(pán)的基金經(jīng)理。

此外可以用三個(gè)指標判斷市場(chǎng)頂部和底部:1.當基金整體銷(xiāo)售火爆時(shí),就是頂部。如果客戶(hù)經(jīng)理整天催你買(mǎi)基金,就是底部。2.市場(chǎng)成交量。牛市時(shí)候市場(chǎng)情緒高漲,成交量放大。熊市相反。3.看滬深300市盈率。當滬深300市盈率低于10倍時(shí)候你去抄底,風(fēng)險很低。

現在A(yíng)股市場(chǎng)以研究基本面為主。中國上市公司3000多家,能稱(chēng)得上是好公司的,我覺(jué)得不到10%。

我覺(jué)得今年股市一定會(huì )被搞起來(lái),因為股市好了,代表經(jīng)濟好了,對外談判也就有底氣了。而中國股市與美國股市相比,美國前十大市值的公司都是科技股,中國前十大的公司是消費加金融,原因是中美兩個(gè)國家的產(chǎn)業(yè)鏈分工不一樣,發(fā)展階段不一樣。

為什么講下一個(gè)階段是黃金十年?要從兩個(gè)角度理解:

1.經(jīng)濟經(jīng)過(guò)40年的改革開(kāi)放,各行各業(yè)都已經(jīng)產(chǎn)能過(guò)剩,從自由競爭變成了寡頭壟斷,行業(yè)格局已定,這時(shí)候你去和那些龍頭競爭,希望基本不大。

2.經(jīng)濟發(fā)展到現在,已經(jīng)逐步擺脫了對于房地產(chǎn)的依賴(lài)。房子是用來(lái)住的,不是用來(lái)炒的,通過(guò)去杠桿給房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫,炒房已經(jīng)無(wú)法帶來(lái)更高的收益。

而A股之所以不能反映中國經(jīng)濟轉型的結果,是因為BAT三大科技巨頭沒(méi)有一家在A(yíng)股上市,科技股做的最好的華為也不上市,這就導致中國的股市和經(jīng)濟面已經(jīng)脫離了,所以我們現在搞科創(chuàng )板也是一個(gè)深思熟慮的結果。

今年國家把股市的定位提高到國家核心競爭力,就是說(shuō)國家已經(jīng)認識到股市好了之后,經(jīng)濟才能好,消費才能起來(lái),所以A股會(huì )有黃金十年,而且我認為這十年只屬于好股票,和垃圾股無(wú)關(guān),和績(jì)差股也無(wú)關(guān)。


中方信富公眾號
更多資訊關(guān)注
中方信富公眾號